[[কয়েক-দিন আগে শেয়ার ব্যবসা নিয়ে একটি লেখা দিয়েছিলাম, একদম-ই সাধারণ কিছু বেসিক বিষয়-কে সামনে এনে। কিন্তু, পোস্টটিকে একেবারে-ই অন্য দিকে নিয়ে যাওয়া হয়েছে; অনেক-টা ইচ্ছাকৃতভাবে-ই। আর, আমি-ও মেজাজ হারিয়ে ফেলে, বিতর্ক করে গেছি!!! তবে, এটা আমি চাইনি। কারণ, আমি সবসময়-ই মনে করি, সাধারণ বিনিয়োগকারীদের জন্যই শেয়ার বাজার। যদিও আমাদের দেশের প্রেক্ষিতে তা মনে হয় কখনো-ই সম্ভব নয়!!!
এই বিষয়ে আবার-ও একটি লেখা দিচ্ছি... বর্তমান বাজারের অবস্থা দেখে...
লেখাটি আমি খুব সহজ করে লিখতে চেষ্টা করেছি, চেয়েছি, যেন সবাই বুঝতে পারেন। আর একটা কথা না বললেই নয়, বেসিক আমার খুব সামান্যই জানা আছে, আমি মনে করি, এই ব্লগে অনেক ভালো লেখক আছেন এই বিষয় নিয়ে লেখার। তবুও আমি লিখছি; ধরে নিন, আমি আমার নিজের জন্যই এমনি এমনি এই বিষয় নিয়ে লিখছি!!!]]


যারা শেয়ার বাজার নিয়ে একটু-আধটু নাঁড়া-চাড়া করেন, তারা প্রায়শঃ একটি খবর দেখে থাকবেনঃ
জনাব "ক", "___" কোম্পানীর উদ্দ্যোক্তা / স্পনসর, তার ____-টি শেয়ার বিক্রি সম্পন্ন করেছেন।

=> একজন উদ্দ্যোক্তা / স্পনসর যখন তার নিজের কাছে থাকা শেয়ার বিক্রি করে দেন; তখন ধরে নেয়া যায়ঃ
১. বোনাস দেয়ার ফলে শেয়ারের পরিমান বেড়ে গেছে (কারণ, স্টক এক্সচেঞ্জ-এর নিয়ম অনুসারে একজন উদ্দ্যোক্তা / স্পনসর ৫%-এর বেশি শেয়ার তার দখলে রাখতে পারেন না);
২. অর্থ সরিয়ে নিতে চাচ্ছেন (অন্য কোথাও);
৩. বর্তমানে যে মূল্যে শেয়ারটি বিক্রি হচ্ছে সেই মূল্যে বিক্রি করে লাভ করতে চাচ্ছেন (পরবর্তীতে আবার কম মূল্যে কিনবেন);

এখানে, ১ নং তথ্যটি আপনি নিজেই যাচাই করে দেখতে পারবেন, কোম্পানীর ঘোষিত ডিভিডেন্ট-এর মাধ্যমে।
আর, যখনই দেখবেন, ১ নং পয়েন্ট-এর বিষয়টি কোস্পানীটির ক্ষেত্রে বর্তমানে কার্যকর হচ্ছেনা, তখনই বুঝতে হবে, শেয়ারটির বর্তমান মূল্য এর যথার্থ মূল্যকে অতিক্রম করেছে। অর্থাৎ, এটি একটি "অতি-মূল্যায়িত শেয়ার"।

এই পদ্ধতিটি শেয়ারের মূল্য অতি-মূল্যায়িত কি-না, তা চেনার সবচেয়ে সহজ উপায় হিসেবে পরিচিত।


অতি-মূল্যায়িত শেয়ার (Overvalued) কিঃ

যেই শেয়ারের বর্তমান মূল্য এর আর্থিক সামর্থ্য (P/E)-কে অনুসরণ করে না, তাদেরকে-ই অতি-মূল্যায়িত শেয়ার বলে।
(A stock with a current price that is not justified by its earnings outlook or price/earnings (P/E) ratio and, therefore, is expected to drop in price. -Investopedia )

বিপরীত-এ
অব-মূল্যায়িত শেয়ার (Undervalued) বলতে সেই সমস্ত শেয়ার-কে বোঝায়, যাদের বাজার মূল্য তাদের আয় (P/E)-এর তুলনায় অনেক কম রয়েছে।


কেন এটি বিপদজনকঃ

১. যদি কর্তৃপক্ষ বাজার মূল্য সংশোধন করে, তবে এদের মূল্য-ই সবচেয়ে আগে পড়ে যাবে;
২. যেহেতু মূল্য বৃদ্ধির কোনো যৌক্তিকতা নেই, তাই ধরে নেয়া যায়, অ-নৈতিকভাবে মূল্য বৃদ্ধি করা;
৩. বাজারে দর পতন হলে, প্রথমে-ই এ-ধরণের শেয়ারের মূল্য পড়ে যাবে;
৪. সাধারণতঃ এসব শেয়ার কেনার জন্য লোন বন্ধ হয়ে যায়, ফলে ক্রেতা কমে যায়;
৫. ডিভিডেন্ট দেয়ার পর দেখা যায় যে, মূল্য সমন্বয় করার পর-ও ক্রেতার আর্থিক ক্ষতি হয়।


অতি-মূল্যায়িত শেয়ার কি-ভাবে চিনবেনঃ

আপনার পছন্দের শেয়ারটি, যা বর্তমানে আপনার নিকটে আছে, কিংবা, যেটি আপনি কিনতে চাচ্ছেন, সেটি অতি-মূল্যায়িত কি-না তা বোঝার জন্য বেশ কিছু পদ্ধতি রয়েছে; যার মধ্যে জনপ্রিয় চারটি পদ্ধতি হচ্ছেঃ

নির্ণয় পদ্ধতি ১. মূল্য ও আয় অনুপাত (High P/E) উচ্চ হওয়া~
শেয়ারের মূল্য ও আয়-এর অনুপাত (P/E) একটি নির্দিষ্ট মাত্রার তুলনায় বেশি হলেই তাকে অতি-মূল্যায়িত শেয়ার বলা হয়। আন্তর্জাতিকভাবে P/E-এর মান ১০-১২ পর্যন্ত গৃহীত হয়ে থাকে; তবে আমাদের দেশে এটি-কে ২৫ পর্যন্ত গ্রহণ করা হয়।

নির্ণয় পদ্ধতি ২. মূল্য ও আয় অনুপাত (High P/E) বৃদ্ধির হার উচ্চ হওয়া~~
শেয়ার প্রতি আয় বৃদ্ধির হার দ্বিগুণ বা তার বেশি হয়ে গেলেই এটি অতি-মূল্যায়িত শেয়ার হিসেবে চিহ্নিত হয়। যেমনঃ কোনো প্রতিষ্ঠানের কোনো এক বছর শেয়ার প্রতি আয় (EPS) ১০ টাকা এবং পরবর্তী বছর শেয়ার প্রতি আয় (EPS) ১১ টাকা হলে এর আয় বৃদ্ধির হার (১ / ১০ * ১০০) = ১০% এবং উক্ত বছর P/E হল ২০। মানে পরবর্তী বছরে P/E বৃদ্ধির হার (২০ / ১০) = ২.০; অর্থাৎ, এটি একটি অতি-মূল্যায়িত শেয়ার।

নির্ণয় পদ্ধতি ৩. মূল্য ও সম্পদ মূল্য অনুপাত উচ্চ হওয়া~
কোনো শেয়ার-এর শেয়ার প্রতি সম্পদ মূল্য (NAV) এবং বাজার মূল্য-এর অনুপাত দ্বিগুণ বা তার বেশি হয়ে গেলেই এটি অতি-মূল্যায়িত শেয়ার হিসেবে চিহ্নিত হয়। যেমনঃ কোনো প্রতিষ্ঠানের শেয়ার প্রতি সম্পদ মূল্য (NAV) ১০ টাকা আর বাজার মূল্য ২৫ টাকা; অর্থাৎ, মূল্য ও সম্পদ মূল্য অনুপাত (২৫ / ১০ ) = ২.৫। এ-ক্ষেত্রে, শেয়ারটি অতি-মূল্যায়িত বলে চিহ্নিত করা হয়।

নির্ণয় পদ্ধতি ৪. মালিকপক্ষের বিক্রয় কর্মকান্ড~
লেখার প্রথমেই বলা হয়েছে!!!


~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
আশা করি, লেখাটির মাধ্যমে শেয়ার ক্রয় করার ক্ষেত্রে বিনিয়োগকারীরা সতর্ক হবেন; কারণ, বর্তমান বাজারে অধিকাংশ শেয়ার-ই অতি-মূল্যায়িত।

আপনাদের জন্য চমৎকার একটি সাইট আছে, দেখতে পারেনঃ http://www.investopedia.com/

ধন্যবাদ সবাইকে।...